¿Qué está pasando con Bitcoin y las criptomonedas?

Los mercados financieros se han visto presionados en las últimas semanas. Medido en euros, las acciones a nivel mundial han caído aproximadamente un 10%, mientras que los bonos del gobierno han registrado recientemente su peor inicio de año en décadas. Sin embargo, todas estas disminuciones palidecen en comparación con las de Bitcoin. En el momento de escribir este artículo, Bitcoin ha descendido un impresionante 50% desde su pico, nuevamente medido en euros. Pero, como muestra el gráfico a continuación, esto ciertamente no es extraordinario, ya que disminuciones de precios como esta, e incluso mayores, ocurren cada pocos años.

Otra gran prueba
Sin embargo, esto no significa que todo el ecosistema cripto esté ante una nueva gran prueba. La credibilidad y viabilidad de las stable coins están en juego tras la incapacidad de una de las más grandes, TerraUSD o UST, para mantener su paridad con el dólar estadounidense. El algoritmo de Terra no pudo enfrentar la intensa presión de venta sobre UST que comenzó este fin de semana. Esto tuvo un impacto negativo inmediato en Bitcoin, ya que Terra tuvo que comprar UST y vender Bitcoin para defender la paridad.

Las stable coins se han convertido en una parte indispensable del ecosistema, ya que funcionan como dólares cripto nativos, reducen la volatilidad del mercado y permiten a los inversores generar ingresos o intereses sobre sus activos cripto dentro de DeFi o Finanzas Descentralizadas. El colapso de Terra ha llevado a una notable disminución de lo que se conoce como Valor Total Bloqueado (TVL), la suma de todos los activos cripto que se han prestado o apostado a través de contratos inteligentes dentro de los mercados DeFi. Esto genera volatilidad y presión sobre otras stable coins.

Y un buen ejemplo de esto es Tether, la mayor stable coin en el mundo cripto con una capitalización de mercado de aproximadamente 75 mil millones de dólares. A diferencia de Terra, que utiliza un algoritmo, Tether está respaldada por dólares estadounidenses y otros instrumentos líquidos similares al USD. Pero aquí también hay dudas, ya que Tether se negó a revelar sus tenencias a solicitud del Financial Times. Y aunque hay razones válidas para no revelar esta información, Tether afirmó que no quiere divulgar su ‘salsa secreta’. Esto, por supuesto, genera volatilidad adicional.
Credibilidad y bolsillos profundos
La historia de las stable coins no difiere mucho de la de un país o un Banco Central defendiendo su paridad de divisas. Necesitas bolsillos profundos y credibilidad para resistir la presión del mercado. Por ahora, este parece ser el caso de otras grandes stable coins como USDC y Binance USD. Y en los últimos días, el precio de Tether también ha vuelto a 1 USD.
En general, la credibilidad de las stable coins respaldadas por activos, preferiblemente dólares estadounidenses, es mucho más sencilla: o lo tienes o no lo tienes, que para las stable coins algorítmicas, lo que siempre planteará la pregunta de cuán ‘sólido’ es el método subyacente. En el caso de Terra, varios analistas e inversores han expresado sus dudas sobre las stable coins algorítmicas.

¿Qué significa esto para Bitcoin/Crypto?
En el ‘mundo real’, también se pierden paridades. Y de vez en cuando, por instituciones financieras grandes y respetadas. Pregúntale a la Banco Nacional de Suiza, que en 2015 tuvo que abandonar el vínculo de 1,20 con el euro. Sin embargo, una gran diferencia con Terra es que el Banco Nacional Suizo tenía los recursos y la credibilidad para limitar los movimientos que siguieron.

A medida que aumenta la incertidumbre, los precios disminuirán. Y Bitcoin no es una excepción. El aumento del miedo en torno a las stable coins y el ecosistema DeFi más amplio significa que se requiere una mayor prima de riesgo para esta clase de activos. Además, recuperar la confianza lleva tiempo. Al mismo tiempo, si se pueden disipar las dudas sobre las otras stable coins, esto debería permitir a Bitcoin y a otras criptomonedas recuperar parte de sus pérdidas recientes.